Bank sentral juga mengatakan bahwa resesi Covid-19 belum pernah terjadi sebelumnya dalam intensitasnya, setelah mengakibatkan penurunan kumulatif 14 persen dalam PDB dari tingkat pra-krisis pada kuartal keempat 2019 ke palung pada kuartal kedua 2020. Ini dibandingkan dengan kontraksi rata-rata 6,1 persen di seluruh resesi sebelumnya.
Menjelaskan mengapa pemulihan akan memakan waktu lebih lama, MAS mengatakan guncangan Covid-19 telah secara tidak proporsional mempengaruhi layanan berorientasi domestik dan terkait perjalanan di Singapura – seperti makanan dan minuman, ritel, konstruksi dan penerbangan dan perhotelan – tidak seperti resesi sebelumnya yang biasanya didorong oleh sektor manufaktur berorientasi eksternal. Sektor-sektor ini memiliki keterkaitan yang lebih kuat dengan perusahaan dan rumah tangga dalam ekonomi domestik, sehingga memperkuat guncangan negatif.
“Meskipun sektor-sektor berorientasi domestik menyumbang bagian yang lebih kecil dari PDB dibandingkan dengan sektor-sektor berorientasi eksternal, mereka menghasilkan efek tidak langsung yang signifikan atau spillovers negatif pada ekonomi melalui saluran produksi dan konsumsi,” kata MAS.
Hilangnya permintaan akhir di sektor-sektor yang paling terpukul menghasilkan efek riak melalui rantai pasokan, mempengaruhi perusahaan lain di industri yang sama atau berbeda. Penurunan permintaan akhir juga mendorong perusahaan-perusahaan di sektor-sektor yang paling terpukul untuk melakukan pemotongan upah secara proporsional bagi karyawan mereka, sehingga melemahkan konsumsi rumah tangga.
Dengan demikian, MAS mengatakan: “Kemungkinan besar, pemulihan akan lebih berlarut-larut daripada yang di masa lalu.”
Untuk ekonomi global, bank sentral memperkirakan rebound jangka pendek – didukung oleh kebijakan fiskal dan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya – memudar menjadi pemulihan yang tidak lengkap.