HOUSTON (BLOOMBERG) – Big Oil siap untuk memecahkan rekor laba US $ 50 miliar (S $ 69 miliar) pada kuartal kedua, tetapi kinerja bintang industri dapat mengandung benih penurunannya sendiri.
Pendapatan yang melonjak adalah akibat langsung dari tingginya harga energi yang telah memicu inflasi, menumpuk tekanan pada konsumen, meningkatkan risiko resesi dan mendorong seruan untuk pajak rejeki nomplok. Di tengah gejolak politik dan ekonomi ini, pemegang saham mungkin harus meredam harapan mereka untuk kenaikan pengembalian.
“Ada peluang kuat bahwa pendapatan akan mencapai puncaknya pada kuartal kedua atau ketiga, dengan penurunan kecil setelahnya,” kata analis Oddo BHF Ahmed Ben Salem. “Resesi yang menjulang ini menenangkan segalanya.”
Exxon Mobil, Chevron, Shell, TotalEnergies dan BP – secara kolektif dikenal sebagai supermajors – diatur untuk menghasilkan lebih banyak uang daripada yang mereka lakukan pada tahun 2008, ketika harga minyak internasional melonjak setinggi US $ 147 per barel. Itu karena bukan hanya minyak mentah yang melonjak selama krisis yang diciptakan oleh invasi Rusia ke Ukraina; Harga gas alam dan margin penyulingan juga telah memecahkan rekor.
Banyak pasar utama mendapati diri mereka sangat kekurangan kapasitas penyulingan karena kombinasi penutupan, investasi yang terhenti oleh pandemi, sanksi terhadap Rusia, dan keputusan China untuk membatasi ekspor minyak bumi.
Spread retak 3-2-1 Pantai Teluk AS, ukuran kasar margin keuntungan dari penyulingan satu barel minyak mentah, meledak menjadi rata-rata US $ 48,84 pada kuartal kedua, lebih dari dua kali lipat level tahun sebelumnya. Ukuran serupa untuk Eropa – margin biaya variabel TotalEnergies – naik tiga kali lipat menjadi US$145,70.
Pemurnian sekarang mencapai 26 persen dari biaya satu galon bensin di AS, naik dari rata-rata 14 persen pada dekade sebelumnya, menurut Administrasi Informasi Energi AS.
Shell mengharapkan untuk membukukan keuntungan US $ 1 miliar dalam hasil penyulingan. Exxon, yang memiliki jejak hilir terbesar dari supermajors, diperkirakan akan menghasilkan lebih banyak pada kuartal kedua daripada gabungan sembilan sebelumnya, menurut perkiraan yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Margin penyulingan yang “menggiurkan” ini mungkin tidak akan bertahan lama, kata analis Tudor Pickering Holt & Co, Matt Murphy.
Harga bahan bakar yang tinggi, dikombinasikan dengan lonjakan biaya hidup yang lebih luas, merugikan konsumen.
“Permintaan bensin berkinerja buruk, kami melihat tingkat kehancuran permintaan.”
Keuntungan setinggi langit bukan semata-mata hasil dari kenaikan harga komoditas berbasis luas. Supermajors juga menghabiskan jauh lebih sedikit daripada yang mereka lakukan terakhir kali minyak berada di atas US $ 100 per barel. Belanja modal merayap ke perkiraan US $ 80 miliar tahun ini, tapi itu setengah dari tingkat 2013.
“Biaya telah berada pada tren penurunan yang panjang sejak 2014,” kata analis Scotiabank Paul Cheng. “Dengan harga komoditas sebagus ini, ini adalah kombinasi sempurna.”
Itu belum tentu pandangan para pemimpin politik, seperti Presiden AS Joe Biden, yang berjuang untuk menahan inflasi yang merajalela dan melumpuhkan biaya energi konsumen.
Permintaan mereka untuk industri minyak dan gas untuk meningkatkan produksi dalam negeri telah mendapatkan sedikit daya tarik. Para eksekutif berhati-hati tentang berapa lama harga tinggi akan bertahan dan waspada untuk berkomitmen pada proyek-proyek bahan bakar fosil besar yang mungkin menjadi berlebihan ketika dunia beralih ke energi yang lebih bersih.